国产PD-1赛说念竞争浓烈，君实生物（688180.SH）尽管是国内首款PD-1单抗药物出产厂商，迄今也仍处于抓续厌世景色。

最新透露的2023年功绩讲演显露，君实生物全年已毕营业收入15.03亿元，同比增长3.38%；包摄上市公司股东净利润为-22.8亿元，较上年减亏1.04亿元。

研发进入抓续居高不下是君实生物抓续厌世的主要原因。其中枢家具特瑞普利单抗2018年获批，是国内首款上市的国产PD-1单抗，但销售额限制在统统国产PD-1单抗中并不出众。为普及盈利智商，君实生物比年围绕特瑞普利单抗束缚拓展新稳健症，同期积极研发其他领域改进药。

中枢单品收入增长但仍入不敷出

君实生物现在共有特瑞普利单抗（拓益®）、氢溴酸氘瑞米德韦片（民得维®）、阿达木单抗（君迈康®）三款家具已毕买卖化。其中，氢溴酸氘瑞米德韦片主要稳健症为轻中度COVID19等，短期市集远景相对有限；阿达木单抗主要针对类风湿要道炎等自免疾病，上市于今销售限制举座有限，2023年或不跨越3亿元；抗肿瘤药物特瑞普利单抗行为该公司的中枢家具，2023年销售收入同比增长24.93%，达到9.19亿元。

尽管家具销售收入有所增长，但过高的营业支拨仍导致该公司入不敷出，处于抓续厌世中。

讲演期内，该公司研发总进入达到19.37亿元，较上年下跌18.74%，且占营收比重也权贵下跌，但依然远高于该公司的举座收入水平，达到营收的128.95%。

与此同期，由于市集扩充力度加大，该公司营业资本和销售资分内别同比增长7.27%和17.98%，达到5.41亿元和8.44亿元。

举座来看，研发进入限制抓续居高不下是导致该公司不绝厌世的主要原因。这背后，一定进度显暴露其关于特瑞普利单抗销售近况的慌张，并尽力于于开辟新的功绩增长点。

研发抓续加码寻求新增长点

自2018年以来，国内已有十余款PD-1家具接续获批上市，行业竞争抓续浓烈。2023年，左证各家药企透露的年报，百济神州、信达生物、复宏汉霖、康方生物等PD-1家具销售额均已迫害10亿元大关，其中百济神州的替雷利珠单抗全年销售额达到38.06亿元，拔得头筹。

比较之下，君实生物的特瑞普利单抗上市以来销售表现沉稳，相较于自后上市的国产PD-1家具莫得显暴露显明的先发上风。

青侨阳光基金司理林伟对第一财经示意，经过万古辰探索，PD-1/PD-L1单抗在肿瘤救济方面的鸿沟已被基本探明，国内行业款式也逐渐定型。比较于先发上风，稳健症的需求后劲、销售团队智商等才是组成PD-1/ PD-L1单抗家具中枢竞争力的环节。

特瑞普利单抗2020年被纳入医保目次，尔后举座价钱大幅下滑，从启航点的7200元下调至1912.96元，家具毛利率也从2020年的88%傍边降至现在70%傍边，很猛进度影响了该款家具的盈利智商。扫尾2023年，特瑞普利单抗的销售收入依然未能回到2020年时的水平。

为进一步普及家具竞争力，君实生物比年来抓续推动特瑞普利单抗在新稳健症上的商讨，现在众人范围围绕特瑞普利单抗张开的稳健症商讨共有40余项，涵盖15个稳健症，波及肺癌、鼻咽癌、食管癌、胃癌、膀胱癌、乳腺癌、肝癌、肾癌及皮肤癌等稳健症。现在国内已有7个稳健症获批上市。

君实生物在特瑞普利单抗的国外市集扩充上也抓续加力。2023年10月，特瑞普利单抗伙同顺铂/吉西他滨行为滚动性或复发性局部晚期鼻咽癌成东说念主患者的一线救济获FDA批准在好意思国上市。此外，特瑞普利单抗一线救济鼻咽癌和一线救济食管鳞癌的上市许可苦求已得到欧洲药品惩办局和英国药品和保健品惩办局受理，正在审评进程中。

君实生物还先后与Hikma、Dr. Reddy’s、康联达生技等配合股伴在中东、北非、拉丁好意思洲以及东南亚等地区跨越50个国度开展买卖化配合。

另一方面，鉴于赛说念抓续拥堵，君实生物比年来也不遗余力地鼓励其他的新药研发。扫尾现在，该公司有近30个在研样式处于临床阶段，遮掩领域除肿瘤外还包括本人免疫系统疾病、慢性代谢类疾病、神经系统疾病以及感染类疾病。其中，JS002（昂戈瑞西单抗）、JS005（重组东说念主源化抗 IL-17A 单克隆抗体）等部分药物的稳健症均已进入临床III期。

受此影响，该公司比年来研发支拨抓续高企，以致多量时辰高于其举座营收水平，现款耗尽也荒谬速即。2023年君实生物货币资金期末数为37.88亿元，较岁首减少22亿元，下跌37.19%，研发进入和钞票构建是主要用途。

现在君实生物已启动精简研发团队的，2023年商讨东说念主员数目同比减少了259东说念主，但资本适度压力依然雄壮，留给君实生物探索新增长点的时辰日益紧要。

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俞晟麒

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